Kontakta oss Kurser och seminarier Webbshop Avtal 2023 In English
Ekonomisk analys 01 juli 2022

Fed behåller fingret på avtryckaren – trots viss lättnad

I veckan publicerades statistik för USA:s inflation, närmare bestämt Federal Reserves favoritindikator: deflatorn för privat konsumtion rensat för energi och livsmedelspriser (kärn-PCE).

Foto: Shutterstock
Foto: Shutterstock

Visserligen föll årstakten, den så kallade kärninflationen, tillbaka för tredje månaden på raken vilken innebär att kärninflationen minskat från 5,4 % till 4,7 %.

Trots detta medger knappast utvecklingen att Federal Reserve tar bort fingret från avtryckaren. Industriekonomerna har tidigare beskrivit några scenarier med olika tänka banor för månadsförändringen i kärn-PCE:

  • 0,2 %; det gröna scenariot i figuren nedan
  • och 0,3 %; det blå scenariot i figuren nedan

USA_har_karninflationen_kulminerat.png

Ökningstakten de senaste månaderna har således varit ungefär, eller något högre, än det blå scenariot. Som framgår av bilden ovan innebär en fortsättning i samma takt att kärninflationen planar ut kring 4,5 % under sommaren, faller under vintern, för att plana ut kring 3,6 % nästa vår.

Det är uppenbart att Federal Reserve inte kan tolerera det blå scenariot, det skulle ju innebära att inflationen fastnar nästan dubbelt upp mot målet på två procent. Slutsatsen är att kärn-PCE måste bromsa rejält och ihållande innan Fed kan förväntas att mildra retoriken och dra ner på takten i räntehöjningarna. Månadstakten måste sannolikt även bli lägre än det gröna scenariot – där kärninflationen planar ut på 2,5 % - innan Fed lättar på bromsen, först då finns förutsättningar för att kärninflationen utvecklas i linje med målet på sikt.